Cuando los tulipanes llegaron por primera vez a los Países Bajos, se dice que la nación perdió su mente colectiva. Seguro que muchos de vosotros habéis oído la historia del marinero que en 1637 llegó al almacén de un rico comerciante holandés para avisarle que acababa de llegar a puerto un barco repleto de sus mercancías. El comerciante, encantado de escuchar esta noticia, recompensó al marinero con un desayuno de fina pista falsa.
El marinero vio lo que parecía ser una cebolla sobre la encimera, un poco fuera de lugar entre fardos de mercancías. Se lo metió en el bolsillo para añadir sabor a su arenque y se dirigió de nuevo al puerto donde podía sentarse a comer. Tan pronto como salió del almacén, el comerciante se dio cuenta de que un valioso bulbo de tulipán Semper Augustus, que valía más que una mansión en un barrio de moda de Ámsterdam, había desaparecido.
El comerciante y su personal destrozaron el almacén en busca de la bombilla que faltaba. Un miembro del personal recordó al marinero que acababa de irse, y el comerciante y su personal corrieron al puerto en busca del marinero y la bombilla perdida. El marinero fue encontrado tranquilamente sentado sobre un rollo de cuerdas, comiendo el último bocado de su arenque adornado con "cebolla". Había estado en el mar el tiempo suficiente como para haberse perdido las noticias sobre la manía de los tulipanes que estaba consumiendo a la nación. No soñó que había estado tomando un desayuno cuyo costo podría haber alimentado a toda la tripulación del barco durante algunos años. El marinero fue acusado de un delito grave y encarcelado por su crimen. La tulipomanía es una gran historia. Según el periodista escocés Charles Mackay, quien contó esta historia en su popular libro “Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds”, “la locura de los tulipanes se apoderó de todos los niveles de la sociedad holandesa. “La furia entre los holandeses por poseer tulipanes era tan grande en ese momento, que la industria ordinaria del país se descuidó y la población, incluso hasta la última gota, se embarcó en el comercio de tulipanes”.
Según la leyenda popular, todos, desde los comerciantes más ricos hasta los deshollinadores más pobres , se lanzaron a la refriega de los tulipanes, comprando bulbos a precios elevados y vendiéndolos aún más. La burbuja se infló hasta su punto máximo a fines de 1636 y, en febrero de 1637, el mercado se desplomó. Los especuladores de tulipanes comenzaron a incumplir su acuerdo de comprar los tulipanes a los precios acordados, y los comerciantes que ya habían pagado se quedaron con la bolsa, ya sea endeudados o en bancarrota. Al menos así es como va la historia. A los economistas e historiadores les encanta señalar la manía de los tulipanes como una advertencia sobre los peligros del exceso especulativo. El libro de Mackay (publicado en 1841) fue uno de los primeros estudios de la psicología de masas que se considera un clásico de la historia económica. El libro fue escrito en un estilo periodístico y algo sensacionalista y se publicó inicialmente en tres volúmenes. Mackay desglosó cosas como las burbujas económicas, la brujería, la alquimia y "el amor de lo maravilloso y la incredulidad de lo verdadero".
Pero fueron los tres capítulos sobre burbujas económicas “El esquema de Mississippi, La burbuja de los mares del sur y Tulip Mania” los que convirtieron a Mackay en un experto perdurable en el tema ( citado regularmente hasta el día de hoy). Debido a su narración vívida, el libro ha sido un éxito de ventas del género desde su primera publicación hace más de 180 años. La prensa popular cita a Mackay cada vez que hay preocupación por una nueva burbuja financiera. Su libro está en la lista de lectura recomendada de Goldman Sachs. El especulador legendario, Bernard Baruch, acreditó las lecciones que aprendió al leer el libro con su decisión de vender todas sus acciones antes del desplome de Wall Street de 1929. Michael Lewis, el cronista moderno de Wall Street, incluyó secciones del libro entre sus “Seis Clásicos de la economía” que todo el mundo debería leer. En los últimos años, hemos visto cosas como Bored Ape NFT, Meme stocks, Doggy Coin y relojes Rolex producidos en masa aumentando enormemente su valor de una manera que hace que muchas personas se sientan totalmente confundidas, como el marinero holandés confrontado por una multitud furiosa como termina su desayuno.
Ciertos eventos financieros que suceden a nuestro alrededor parecen no tener ningún sentido. La historia de Tulip Mania podría ayudar a las personas a sentirse sanas en un mundo que se ha vuelto loco. pero el problema es que la historia de Mackay era en su mayor parte falsa. Sin embargo, antes de que lleguemos a la historia real, permítanme contarles sobre el patrocinador del video de hoy, Blinkist. Blinkist es una aplicación que lo ayuda a comprender las ideas más importantes en más de 5500 libros y podcasts diferentes en aproximadamente 15 minutos, cada uno de los cuales puede leer o reproducir los libros en su teléfono. Los creadores de Blinkist son excelentes para extraer los conceptos e ideas más importantes de un libro y hacerlos realmente entretenidos.
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Disfrute de dos membresías por el precio de una. Comience su prueba gratuita de siete días haciendo clic en el enlace en el cuadro de descripción o escaneando el código QR. Bien, en la narración de Mackay sobre Tulip Mania puedes leer historias de personas que venden sus posesiones más valiosas para especular con los bulbos de tulipanes. Da el ejemplo de un hombre que intercambió 12 acres de tierra por una de las dos bombillas Semper Augustus existentes. Mackay habla de personas que de repente se hicieron ricas, y cómo un cebo dorado fue colgado tentadoramente ante la gente de Holanda, y uno tras otro, corrieron a los mercados de tulipanes, como moscas alrededor de un tarro de miel con el objetivo de enriquecerse. . Cada uno creía (o al menos esperaba) que la pasión por los tulipanes duraría para siempre y que los ricos de todas partes del mundo enviarían sus riquezas a Holanda para comprar tulipanes a cualquier precio. Según Anne Goldgar, profesora de Historia Europea en la USC que escribió el libro Tulipmania, fue imposible encontrar un registro de una sola quiebra atribuible a la tulipomanía.
Descubrió que todas las extravagantes historias de ruina económica, la historia del desafortunado marinero, las historias de deshollinadores que se precipitaron al mercado con la esperanza de hacerse ricos, todas procedían de folletos de propaganda publicados por calvinistas holandeses preocupados de que la especulación y el consumismo llevaran a la decadencia social. La historia del marinero es posiblemente un poco obvia, qué comerciante dejaría algo tan valioso simplemente tirado en un almacén ocupado con trabajadores yendo y viniendo todo el día, y por qué un marinero cuando se le ofrece un desayuno cocinado robaría una cebolla en lugar de simplemente pedir ¿él? Esto no quiere decir que la manía de los tulipanes no haya ocurrido en absoluto.
Los comerciantes holandeses realmente se involucraron en un frenético comercio de tulipanes y pagaron precios increíblemente altos por algunos bulbos. Y cuando varios compradores anunciaron que no podían pagar el alto precio previamente acordado , el mercado se vino abajo y provocó una pequeña crisis, pero no había tanta gente involucrada en la burbuja de los tulipanes y las repercusiones económicas. eran pequeños.
Los historiadores, William Quinn y John Turner, quienes escribieron Boom and Bust, una historia global de burbujas financieras, dicen que la manía de los tulipanes tuvo un "impacto económico insignificante" y fue demasiado anodino como para merecer su inclusión en su libro. Tim Harford en una columna de FT señala que Mackay escribió su libro en retrospectiva, unos 200 años después del evento. Y dice que Mackay parecía mucho más interesado en la exageración caricaturesca que en la historia precisa. Curiosamente, podría haber mayores lecciones que podamos extraer de la historia del propio Charles Mackay, que las lecciones que ofrece en su libro, ya que Mackay no solo informó mal la historia de la manía de los tulipanes, sino que vivió una serie de enormes y significativos manías de inversión en su propia vida, que no solo no se incluyeron en su libro, sino que participó activamente y animó en las columnas del periódico que escribió en ese momento. Entonces, ¿qué sucedió realmente en la Holanda del siglo XVII? En la época de la tulipomanía, Holanda todavía se estaba separando de España en las últimas etapas de la guerra de los ochenta años.
El país era un importante centro de comercio internacional con algunos de los mejores puertos de Europa. Los equipos comerciales como la Compañía Holandesa de las Indias Orientales trajeron una enorme riqueza al país, y Holanda, a diferencia de gran parte del resto de Europa, estaba dirigida principalmente por una clase de comerciantes ricos en lugar de una nobleza terrateniente. Estos comerciantes hechos a sí mismos querían exhibir su riqueza y, en este entorno de exploración y comercio internacional, tenían una fascinación por la historia natural y lo exótico. Esto significó que los bienes de lugares distantes que eran de naturaleza inusual alcanzaron precios altos. Los holandeses acomodados asistieron a conferencias para aprender sobre temas como zoología y botánica. Estos eran temas de alto nivel sobre los que conocer: este tipo de conocimiento mostraba que eras una persona mundana y educada. Los tulipanes encajan bien en este molde. Se originaron en las montañas Tian Shan (en la frontera donde China y el Tíbet se encuentran con Afganistán y Rusia).
Luego, la planta llegó a Turquía a través de la Ruta de la Seda y luego se convirtió en un símbolo del Imperio Otomano. Los holandeses habrán adquirido sus primeros tulipanes de Turquía. Los holandeses aprendieron que los tulipanes se pueden cultivar a partir de semillas o bulbos, pero una planta que crece a partir de semillas puede tardar hasta siete años en florecer, pero un bulbo maduro puede florecer al año siguiente. De particular interés para los comerciantes holandeses de tulipanes eran los "bulbos rotos", tulipanes cuyos pétalos mostraban un patrón multicolor rayado en lugar de un solo color sólido.
El efecto fue impredecible, pero la creciente demanda de estos raros tulipanes de "bulbo roto" llevó a los naturalistas a estudiar formas de reproducirlos. (Más tarde se descubrió que los patrones eran el resultado de un virus que en realidad daña las plantas y hace que sea menos probable que se reproduzcan ) . "Dado que la ruptura era impredecible, esto era una apuesta para los productores, que competían por producir variedades y plumas mejores y más interesantes". Los tulipanes no solo eran sorprendentemente caros en ese momento, sino que las plantas solo florecieron durante aproximadamente una semana. Como artículos de lujo, los tulipanes encajan bien en la cultura holandesa de la época tanto de la nueva riqueza como del cosmopolitismo, requerían experiencia, una apreciación de la belleza y lo exótico y, por supuesto, mucho dinero. Se dice que un político holandés rico en ese momento construyó un jardín lleno de espejos cuidadosamente colocados para que sus pocos tulipanes raros y caros parecieran racimos mucho más grandes.
La gente gastó demasiado en bulbos de tulipanes y perdió dinero, según Goldgar en su libro, pero en lugar de que la manía de los tulipanes causara quiebras masivas, el principal problema asociado con la crisis fue el debilitamiento de las expectativas sociales. La mayoría de los tratos que se cerraron en la parte superior del mercado fueron tratos de apretón de manos basados en la confianza, y cuando la gente comenzó a retirarse de estos tratos, no había un mecanismo real para hacer cumplir el pago. Los tribunales de la época no estaban dispuestos a involucrarse en disputas frívolas sobre los bulbos de tulipanes. La manía de los tulipanes no era muy diferente a los influencers de hoy en día que gastan dinero en cosas como zapatillas de deporte raras, bolsos, NFT o tarjetas de Pokémon.
Se trataba más de un consumo ostentoso y de bienes de lujo que de una manía que destruía una nación. El mercado de tulipanes alcanzó su punto máximo en diciembre de 1636 y, en febrero de 1637, los mayoristas de bulbos se dieron cuenta de que la gente había perdido interés. En pocos días, los precios de los tulipanes holandeses se habían multiplicado por diez. La lección de la tulipomanía podría ser tan simple como la idea de que las cosas, con el tiempo, simplemente pasan de moda, no que la sociedad pierde la razón en las multitudes. Entonces, ¿qué pasa con las burbujas que Mackay observó directamente en su propia vida, en lugar de las historias de la historia que volvió a contar? Bueno, Mackay fue un columnista de un periódico popular en su época, y un análisis de sus escritos por Andrew Odlyzko de la Universidad de Minnesota muestra que fue uno de los más ardientes animadores de The Railway Mania.
Una manía que resultó ser uno de los episodios más grandes y financieramente más destructivos de exuberancia extrema de los inversores en la historia. Mackay -el experto en burbujas de inversión- vivió las cuatro grandes manías de inversión de la Gran Bretaña del siglo XIX, la de mediados de la década de 1820 (que involucró la inversión en sociedades anónimas para las minas de América Latina- el capital total invertido en estos esquemas llegó a aproximadamente 10% del PIB británico y resultó ser casi una pérdida total.) La siguiente manía llegó a mediados de la década de 1830 (una rara manía de inversión que inicialmente hizo perder mucho dinero , pero generó rendimientos positivos a largo plazo). una fue la Railway Mania de mediados a finales de la década de 1840 que destruyó una riqueza equivalente a alrededor de cinco billones de dólares en dinero de hoy, y finalmente hubo otra manía ferroviaria a mediados de la década de 1860 (con una inversión de alrededor del 20% del PIB del Reino Unido de esa época.) Se trataba de enormes sumas de dinero, y los historiadores dicen que no hay otro equivalente que se le acerque .
Ningún esquema de inversión en la historia ha absorbido tanto de la producción de una economía líder. Se describe como si toda la base industrial y financiera de Gran Bretaña se hubiera trasladado a una economía de tiempos de guerra, siendo los generales ingenieros ferroviarios y los enemigos las formas tradicionales de transporte. En el apogeo de la actividad, en 1847, el número de trabajadores de la construcción ferroviaria era aproximadamente el doble que el ejército británico. La magnitud de la inversión casi igualó todo el presupuesto del gobierno británico que, en ese momento, mantenía un imperio global y estaba involucrado en una serie de costosas guerras. El costo de construir todos los ferrocarriles aprobados, lo que simplemente nunca podría haber sucedido , habría sido casi el doble de la producción anual total del país. Las burbujas puramente financieras como Tulip Mania o South Sea Bubble, implican valoraciones masivas y mucho dinero cambiando de manos, pero muy poca actividad económica real, son juegos de suma cero hasta cierto punto. En estas burbujas se ven esperanzas extravagantes de riquezas fáciles que se levantan y luego se destruyen en unos pocos meses.
La Ferrocarrilmanía de mediados de la década de 1840 duró unos cinco años e implicó enormes entradas constantes de dinero de la mayoría de los inversores individuales durante todo el período de tiempo. El gasto total en construcción ferroviaria llegó al equivalente de alrededor de $ 5 billones en dinero de hoy y casi todo ese dinero provino de inversionistas individuales. Nos centraremos principalmente en ese período, ya que durante ese tiempo, Mackay era el editor de un periódico pequeño pero influyente, el Glasgow Argus, y podemos ver cómo pensó sobre esa burbuja en tiempo real en función de su escritura. Andrew Odlyzko en su artículo sobre el tema analizó todos los artículos escritos por Mackay en ese momento y las piezas de otros escritores que editó e incluyó en su publicación.
Entonces, ¿qué pensó el historiador de las burbujas financieras sobre el boom ferroviario? ¿Se dio cuenta de que otra manía había estallado, justo en frente de él? En absoluto… En 1845, escribió un editorial que decía: “Creemos que aquellos que hacen sonar la alarma de una crisis ferroviaria que se aproxima han exagerado un poco el peligro”. A los descuidados o a los ignorantes les puede parecer sensato encontrar semejanzas entre la manía de los Mares del Sur de nuestro propio país y la locura del Mississippi de los franceses en el siglo pasado, y la manía del Ferrocarril de la actualidad”, escribió. "Aquellos, sin embargo, que miran más profundamente en el asunto y piensan por sí mismos no pueden descubrir suficiente semejanza de causa para anticipar una similitud de efecto".
Mackay era un entusiasta de la tecnología y escribió sobre cómo los ferrocarriles no eran solo inversiones con prometedoras perspectivas de ganancias para los inversores individuales, sino que eran una tecnología nueva y deslumbrante que estaba transformando la sociedad y "aniquilando el tiempo y el espacio", en un eslogan que se escuchaba con frecuencia en ese entonces. . Los ferrocarriles eran tan diferentes, según Mackay, “como para llevar a una conclusión muy opuesta a la de los alarmistas”. Ahora, la verdad es que todo este gasto significó que Gran Bretaña se quedó con una infraestructura de transporte líder en el mundo. Como suele ser el caso con las burbujas de inversión, algo de valor se queda atrás.
Las líneas construidas en la década de 1840 todavía forman la columna vertebral del sistema ferroviario británico en la actualidad. Pero la mala inversión en ferrocarril resultó ser un desastre absoluto para un gran número de ciudadanos comunes que inyectaron todos sus ahorros en él. A fines de 1849, Charlotte Bronte escribió que muchas personas comunes quedaron “privadas casi del pan de cada día”. Escribiendo dos años después de la redada, el escritor John Francis dijo: “Ningún otro pánico fue tan fatal para la clase media”.
Seis años después del evento, The Economist escribió que “mecánicamente o científicamente, los ferrocarriles, con todas sus múltiples comodidades y artilugios, son un honor para nuestra época y nuestro país, pero comercialmente son un gran fracaso”. Muchos inversionistas no solo se quedaron sin un centavo, sino que quedaron endeudados. Una forma popular de invertir era hacer un pago inicial del 5 por ciento para obtener un punto de apoyo en una acción: se llamaba "scrip". Si pagó 5 libras esterlinas por vales en una acción de 100 libras esterlinas y luego la acción de 100 libras esterlinas duplicó su precio, bueno, acaba de ganar 100 libras esterlinas con un pago inicial de solo 5 libras esterlinas.
Con razón la gente se emocionó. Desafortunadamente, ese apalancamiento funciona en ambas direcciones. Los inversores compraron y vendieron este vale, sintiéndose como genios cuando los precios subieron y cambiaron su inversión para obtener ganancias. No muchos pensaron en lo que sucedería si los precios de las acciones cayeran. Es algo asombroso que todo esto estaba pasando justo en frente de los ojos del experto en manías y burbujas y él se perdió por completo lo que estaba pasando. No solo se lo perdió, sino que en el apogeo de la excitación especulativa, a fines de 1845, apenas cuatro años después de publicar Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds, Mackay se encontraba entre las animadoras más entusiastas de Railway Mania. Andrew Odlyzko escribe que incluso entre los entusiastas de los ferrocarriles, Mackay estaba en la franja extrema. En ese momento, Gran Bretaña tenía aproximadamente 2000 millas de vías férreas en servicio.
La opinión dominante entre los partidarios de Railway Mania era que el país necesitaría de 20.000 a 30.000 millas de ferrocarril, aproximadamente la longitud de su red de autopistas de peaje. Pero había una pequeña minoría, que incluía a Mackay, que afirmaba que los ferrocarriles crecerían mucho más allá de las 100.000 millas. Incluso los partidarios ferroviarios más optimistas vieron tales expectativas como una locura.
Mackay era un defensor de los llamados ferrocarriles directos, que eran líneas destinadas a conectar pares de ciudades o pueblos por la ruta más corta posible, evitando desvíos a través de otros puntos importantes en el camino. Las pocas líneas directas que se construyeron resultaron ser fracasos financieros. Del mismo modo, le gustó la idea de los ferrocarriles atmosféricos, una tecnología disruptiva donde el tren viaja dentro de un tubo de vacío, impulsado por la presión atmosférica, eliminando así la necesidad de un motor en el tren. Nadie estaba más entusiasmado que Mackay con la nueva tecnología de transporte. Su adopción de continuar la rápida expansión ferroviaria hasta que “el tráfico de caballos y autocares haya desaparecido por completo” colocó a Mackay en la franja extrema de los entusiastas del ferrocarril. Significaba que esperaba que la red de rieles se extendiera a lo largo de 100 000, 200 000 o más millas. ¡Y todo esto debía hacerse con beneficio para los inversores! Mackay estaba al tanto de la existencia de escépticos y ocasionalmente publicaba artículos escépticos escritos por otros en su periódico.
Pero parece que nunca vaciló en su creencia de que habría grandes ganancias en el futuro. Mackay aseguró repetidamente a sus lectores que, en general, las inversiones ferroviarias serían rentables. Pero en ningún momento intentó apoyar esta posición con argumentos cuantitativos. Resultó que los ferrocarriles eran más caros de construir y operar y, lo que es peor, la demanda de ellos era mucho menor de lo esperado.
Como suele ser el caso en las manías de inversión, las proyecciones optimistas superaron la realidad. A fines de 1845, los precios de las acciones ferroviarias comenzaron a desplomarse. Las malas cosechas, combinadas con la anticipación de una mayor demanda de dinero para la construcción de vías férreas, llevaron a un aumento en las tasas de interés. Mientras los precios de las acciones ferroviarias colapsaban, Mackay se mantuvo ocupado tranquilizando a sus lectores. Afirmó que la culpa de las caídas no debería recaer en las tasas de interés más altas establecidas por el Banco de Inglaterra, sino en las Leyes del Maíz (aranceles sobre los granos importados que se habían establecido para favorecer la agricultura nacional), argumentó que la apertura de la los puertos reavivarían la confianza. Incluso las empresas ferroviarias mejor administradas de la época sufrieron la recesión económica, el aumento de las tasas de interés encareció el capital y desaceleró la economía, había demasiadas líneas duplicadas en el lugar y las expectativas de los inversores eran imposiblemente optimistas.
Con sus escandalosas historias sobre la locura de los tulipanes, Mackay hizo parecer fácil detectar una burbuja financiera. En su libro, explicó que no es necesario mirar hacia atrás para ver una burbuja, que son obvias si piensas con calma e independientemente. Pero tal vez no fue tan fácil como pensaba. Mackay se paró justo en medio de esta enorme burbuja, mirando a su alrededor, debatiéndola, discutiéndola y sin darse cuenta de lo que estaba presenciando. Su ceguera ante lo que estaba pasando es algo que comúnmente se informa durante las manías y burbujas financieras, se lo perdió debido a su creencia de que "esta vez es diferente".
Mackay nunca tuvo mucho que decir sobre la burbuja ferroviaria después de que se desinfló. Al menos no en su escritura. Lo más cerca que estuvo fue agregar una nota a pie de página a una edición revisada de su libro muchos años después que decía: "El proyecto South-Sea siguió siendo hasta 1845 el mayor ejemplo en la historia británica del enamoramiento de la gente por el juego comercial".
La tulipomanía, una historia muy exagerada, pasó a la historia como una de las grandes burbujas de todos los tiempos. Fue una historia colorida tomada de la propaganda calvinista holandesa que nos permite sentirnos superiores sabiendo que no caeríamos en algo así. Hoy en día es fácil mirar ideas tontas como NFT u otros coleccionables y sentir que de alguna manera fuimos inteligentes por no comprarlos, pero en verdad, muy pocas personas realmente los compraron, y los que lo hicieron posiblemente sabían que no eran buenas inversiones. , solo estaban presumiendo que podían permitirse estas cosas. Si disfrutaste este video, deberías ver mi video en la burbuja punto com a continuación. No olvide consultar nuestro patrocinador de video Blinkist haciendo clic en el enlace en la descripción a continuación. Que tengas un gran día y hablar contigo de nuevo pronto.
Adiós..